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电力设备行业:国内电车产销景气高增 光伏博弈再现曙光

发布日期:2021-06-15 15:47   来源:未知   阅读:

  新能源车:国内五月新能源车销量21.7 万辆,同比高增158%。5 月份国内汽车总产销量分别为204 万辆和212.8 万辆,环比分别回落8.7%和5.5%,同比下降6.8%和3.1%。其中,新能源汽车产销总体表现依然好于行业,5 月产销量均达到了21.7 万辆,继续刷新当月历史记录;产量环比增长0.5%、同比增长151.7%,销量环比增长5.34%、同比增长158.33%。从渗透率来看,5 月新能源车渗透率达11.4%,同比增长5.6Pcts,环比上涨2.25Pcts。从中长期来看,疫苗接种率上升、宏观经济政策稳定等因素影响下经济强劲复苏;同时,各新能源汽车厂商适时推出切合市场需求的新产品,进一步促进市场发展。未来随着低线城市及乡村地区消费力的逐步释放,叠加产品及应用环境的不断优化,我

  根据乘联会分车型销量数据,宏光MINI 5 月销量持续火爆,单月销量为2.97 万辆,所占市场份额为13.69%。特斯拉中国方面,5 月销量和份额上涨较明显,Model Y和Model 3 位列第二和第三,国内销量分别为12728 辆和9208 辆,市场份额分别为5.87%和4.24%。受益下游需求景气,5 月动力电池产量共13.8GWh,同比增长165.8%,环比增长6.7%;从装机量来看,5 月动力电池装机量约9.8GWh,同比增长178.2%,环比下降16.2%。动力电池产量和装机量持续增长,产业链景气向上。

  投资建议:1)电池环节,重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等;2)材料环节,推荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米等,建议关注多氟多;3)估值底部&公司基本面改善,重点推荐中科电气、星源材质、诺德股份;4)全球细分行业龙头,受益于电动车相关业务高速增长,重点推荐法拉电子、旭升股份。

  新能源发电:上网电价政策落地,博弈再现积极信号。6 月11 日,国家发改委出台《关于2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》,释放了如下信号:

  1)明确2021 年新建项目不再通过竞争性方式形成具体上网电价,直接执行燃煤发电基准价。这一定程度上放缓了从平价到竞价的过渡,有利于保护企业项目收益,提高市场的活跃性和积极性。

  2)2021 年新建户用项目的国家财政补贴额度为5 亿元,并将进一步细化政策以确保全年新建户用项目并网规模达15GW 以上;6 月11 日国家发改委同时向国家能源局发函,再次明确了户用补贴为3 分钱/度。此前我们结合国补的总补贴额度、单位补贴标准,以及北上广等地区仍有地方补贴政策,给出了全年户用潜在装机需求有望超16GW 的判断;而此次提出的15GW 以上户用规模,应当是在综合考虑年内装机进度、供应链价格、逆变器等环节的配套供应情况所作出的审慎目标。

  从产业链供需和价格情况来看,2021 开年至今上游硅料、硅片不断涨价,下游电池、组件成本压力较大,不能完全传导给下游。3 月组件厂减产随着组件价格博弈阶段性结束以及光伏玻璃降价得到顺利解决,而进入6 月组件企业排产环比再度出现下滑,再次引发市场对于全年光伏装机需求的担忧。对此我们认为:

  1)对于价格上涨问题:上游材料的涨价主要是因为市场处于高景气度阶段,需求量过于旺盛,使得原本处于常规效率的供给逐渐不能匹配需求,迫使供应链涨价来压低潜在需求,反向促使需求和供应相匹配。

  2)对于组件排产问题:由于一季度历来为光伏行业的传统淡季,再加上相关政策对行业加以规范的影响,致使产业链在一季度处于低开工率的状态。硅料在近几年的产能供应不足,导致即便行业景气度提升,组件需求高增,但是硅料不足也无法支撑组件的需求增长。由于行业的景气度提升,2020 年光伏产业链快速扩张大幅提升产能,在市场需求还未相匹配的情况下导致开工率仍然较低。

  考虑到当前组件价格已经上涨至1.8 元/W 附近,提涨空间已然有限,主辅材其它环节除硅片外利润压缩空间也不大,因此本轮博弈可能必须要着手解决硅料的价格问题。近期可以看到两个积极信号,其一是虽然硅业分会口径的硅料成交价仍有小幅上涨,但涨幅收窄,PVinfoLink 口径的本周硅料报价则已经止涨;其二是6 月9 日光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开,工信部和能源局对产业现状表现出了较大关注,短期困扰行业的阶段性博弈有望再次迎来曙光。今年光伏行业潜在需求很旺盛,只要产业链价格进入良性区间,需求拐点可期。

  投资建议:1)逆变器和跟踪支架:中长期国产替代的大逻辑依旧,短期伴随行业起量全年业绩确定性强。重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博;2)组件:

  随着硅料价格博弈清晰、大尺寸占比提升,盈利有望不断修复。重点推荐隆基股份、晶澳科技,建议关注天合光能、晶科能源(美股);3)胶膜:随着EVA 树脂产能释放,线缆级和光伏级树脂价格倒挂问题有望解决,盈利有望不断修复。重点推荐福斯特,建议关注海优新材;4)自下而上具备边际改善的个股也具备一定机会,建议关注中环股份。

  风电方面,重点推荐日月股份、天顺风能、金雷股份、中材科技、金风科技、明阳智能等,建议关注新强联。

  电力设备与工控:国网社会责任报告发布,十四五智能制造获加速发展。本周,国网社会责任报告正式发布,从报告来看,2020 年国家电网实现营收2.66 万亿,同比增0.3%,利润总额为591 亿元,同比下跌23.63%,未能实现2020 年2.76 万亿,810 亿利润总额的目标,主要由于2020 年疫情之下,政策性降电价带来的影响。在2020 年,国网完成电网投资4605 亿元,完成率达100.11%,同比增长2.95%。2021年,国网计划完成电网投资4730 亿元,同比增加125 亿。在2021 年的承诺中,国网也再次强调了“碳达峰,碳中和”规划和清洁能源消纳。此前,国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案,其中主要提到将大力发展清洁能源。从路径规划来看,国网将在能源供给侧,构建多元化清洁能源供应体系;在能源消费侧,全面推进电气化和节能提效。不仅将给光伏风电并网建立绿色通道,还将支持分布式电源和微电网发展;

  工控方面:工信部近日发布《“十四五”智能制造发展规划》(征求意见稿),《心理访谈》系列策划专题_新闻频道_央视网,指出以工艺、装备为核心,以数据为基础,依托制造单元、车间、工厂、供应链和产业集群等载体,构建虚实融合、知识驱动、动态优化、安全高效的智能制造系统。

  从具体目标来看,到2025 年,实现规模以上制造业企业基本普及数字化,重点行业骨干企业初步实现智能转型。到2035 年,实现规模以上制造业企业全面普及数字化,骨干企业基本实现智能转型。2020 年3 月份,PMI指数为51.9,延续了2020 年下半年的良好势头,制造业景气度持续上升。而从工业机器人产量来看,随着上半年疫情后国内中小企业复工达产, 2020 年4-12 月工业产量同比增长27%/17%/29%/19%/33%/51%/39%/32%/32%(1-2 月同比下降19.4%),工控行业景气度持续提升。从长期来看,未来中国工业自动化市场将进入中速成长期,主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造,同时,进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。

  投资建议:电力设备重点推荐四条主线) 低压电器国产化替代趋势显著,未来空间广阔,行业集中化趋势明显,龙头公司增速高于行业整体,重点推荐良信股份、正泰电器;建议关注天正电气、众业达、宏发股份;2)发展清洁能源,国网将持续推动能源互联网建设和综合能源服务发展,重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息、金智科技、、等;3)提升清洁能源输送能力,特高压领衔的电网基建带来2-3 年的业绩弹性,重点推荐平高电气、许继电气、、特变电工、长缆科技等;工控方面,本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业,重点推荐:汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等,建议关注伟创电气、正弦电气。

  风险提示:新能源车下游需求不及预期、动力电池技术发展不及预期、光伏装机低于预期,新能源发电政策不及预期等。www.hlj5u.com.cn